A股市值近千亿,港股大跌近一成,科创板首家“A+H”疫苗股康希诺后续会如何?

从新冠疫苗进度来看,全球六家药企进入三期,康希诺为其一。今年以来,港股康希诺生物—B最高涨幅超300%,股价暴涨也被认为与新冠疫苗研发有关。对于15.13倍的市净率,康希诺或被低估。

文 | 念少爷

出品 | 适道商业

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A股市值近千亿,港股大跌近一成,科创板首家“A+H”疫苗股康希诺后续会如何?

据适道(ID:survivalbiz)消息,今日,康希诺生物股份公司(以下简称“康希诺生物”)正式登陆科创板,成为科创板开板以来首只A+H的疫苗股

开盘首日大涨87.45%,收盘价393.11元/股,换手率69.53%,总市值927.75亿元,由于公司仍处于亏损状态,因此市净率为15.13,H/A-54.77%。

A股市值近千亿,港股大跌近一成,科创板首家“A+H”疫苗股康希诺后续会如何?

一如中芯国际 (00981) 到A股上市后港股股价急跌,康希诺生物H股 (06185) 今日股价同样疲弱,失守200港元,曾大跌近一成,低见187.7港元,收报198.8元,跌4.3%,成交5.3亿元。以A股收市价约393.1元,康希诺A股股价较港股溢价逾1.2倍。

以其他医药股表现来看,其中君实生物H/A57.49%。复星医药H/A48.39%,智飞生物市值2272亿,市净率31.33,康泰生物市值1305亿,市净率20.18。

而从新冠疫苗进度来看,全球六家药企进入三期,康希诺为其一。今年以来,港股康希诺生物—B最高涨幅超300%,股价暴涨也被认为与新冠疫苗研发有关。由此可见,康希诺或被低估。

A股市值近千亿,港股大跌近一成,科创板首家“A+H”疫苗股康希诺后续会如何?

“新冠疫苗”第一股,或“解救”全人类

康希诺生物股份公司于2009年注册于天津滨海新区,注册资本2.23亿元,实际控制人为宇学峰、朱涛、邱东旭、毛慧华。

宇学峰、朱涛、邱东旭、毛慧华四人在公司成立之前已于加拿大相识多年,公司成立后四人又分别担任公司要职,各方一直彼此信任、密切合作,并分别负责公司管理、运营、研发及融资等各重要业务板块。

根据招股书,经过十余年发展,公司在疫苗研发和生产领域现已建立起四个领先的核心技术平台:多糖蛋白结合技术、蛋白结构设计和重组技术、腺病毒载体疫苗技术和制剂技术。

依托这些技术平台,康希诺建立了针对13个疾病领域的16种创新疫苗产品的研发管线,涵盖新型冠状病毒肺炎、埃博拉病毒病、结核病、脑膜炎、百白破、带状疱疹等一系列疾病的预防。

其中Ad5-EBOV疫苗早在2017年10月取得新药证书,Ad5-nCoV的I期及II期临床试验已在中国开展,并于2020年6月11日完成II期临床试验揭盲。

康希诺生物称,临床试验数据证实其具有良好的安全性,及较高的体液免疫及细胞免疫应答水平。总体试验结果表明,Ad5-nCoV具有预防由SARS-CoV-2引起的疾病的潜力。

截止目前,康希诺已拥有一款上市产品,即重组埃博拉病毒病疫苗Ad5-EBOV,该疫苗已于2017年10月在中国有条件批准。与此同时,该公司还建立了丰富的在研产品管线,两款新型脑膜炎球菌结合疫苗MCV2和MCV4已于2019年在中国提交新药注册申请并获得受理,其中MCV4已被纳入优先审评。

其他六款在研产品进入临床试验阶段,分别为预防百白破的婴幼儿用DTcP和DTcP加强疫苗,预防肺炎球菌感染的PBPV和PCV13i,以及结核病加强疫苗、重组新冠病毒疫苗(腺病毒载体)。

此外,该公司还有六款候选疫苗处在临床前研究阶段,拟用于预防百白破和b型流感嗜血杆菌、预防腺病毒、带状疱疹、脊髓灰质炎、寨卡病毒、脑膜炎球菌等疾病。

A股市值近千亿,港股大跌近一成,科创板首家“A+H”疫苗股康希诺后续会如何?

▲康希诺研发管线(图片来源:康希诺官网)

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目前尚未盈利,因埃博拉“结缘”国家队

根据财报显示,康希诺生物2017年、2018年、2019年营收分别为18.72万元、281.19万元、228.34万元;净亏损分别为6445万元、1.38亿元、1.57亿元。

截至2020年3月31日,康希诺生物实现营收403万元,同比增长605.1%,归属于母公司股东的净亏损为2310.3万元,同比收窄48.94%。

由于疫苗产品尚未实现商业化销售,所以康希诺在报告期还未实现盈利,根据招股书,此次科创板IPO采用的第五套上市标准。

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实际上,Wind数据显示,2016-2019年,公司营收分别约为0亿元、0亿元、0.03亿元、0.02亿元;扣非后归母淨利润分别亏损约0.58亿元、0.73亿元、1.28亿元以及1.56亿元。

可见成立之处研发漫漫无期,亏损一直持续,虽然公司研发管线产品较为丰富,涵盖预防脑膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、结核病、重组新型冠状病毒(腺病毒载体)等13个适应症的16种疫苗产品,但中国市场该类疫苗已经较为普及,且保持一定竞争格局。

比如,中国已上市的MCV2产品生产商有智飞绿竹、沃森生物、祥瑞生物、罗益生物。从公司招股书给出的数据看,这些都是老厂商,2014年就已经具有稳定规模。

直到2014年公司才遇到了“机遇”。

2014年非洲西部爆发埃博拉病毒疫情,由于康希诺拥有当时国内唯一的腺病毒载体平台,成功得到参与中国人民解放军军事医学科学院合作研发和生产抗击埃博拉的疫苗的机会,其命运也由此转变。

双方研製的埃博拉疫苗率先在康希诺研发管线脱颖而出,在2017年在国内获有条件批准,不过仅供应急使用及未来国家储备安排。

如今新冠疫情又给了康希诺新的机会。乘著这股东风,康希诺在港股上市不到一年,又向科创板递交上市申请。

此次上市,康希诺生物募资计划中,5.5亿元将用来投资其生产基地二期建设,1.5亿元用于在研疫苗研发,5000万元用于疫苗追溯、冷链物流体系及信息系统建设,余下2.5亿元补充流动资金。

A股市值近千亿,港股大跌近一成,科创板首家“A+H”疫苗股康希诺后续会如何?

除了新冠疫苗,康希诺还有多个项目正在进行临床实验。据介绍,目前百白破及13价肺炎结合疫苗临床进展顺利,DTcP预计2020年完成Ⅰ期临床试验,2022年完成Ⅲ期临床试验;DTcP加强疫苗预计2020年完成Ⅰ期临床试验,2021年完成Ⅲ期临床试验;PCV13i预计2020年完成Ⅰ期临床试验,2022年完成Ⅲ期临床试验。

A股市值近千亿,港股大跌近一成,科创板首家“A+H”疫苗股康希诺后续会如何?

写在最后

新股赚钱效应爆棚,尤其是医疗类新股涨幅惊人。7月29日,科创板上市的眼科医疗新股爱博医疗暴涨616.84%,中一签盈利金额为12.82万元。

今年6月16日上市的康华生物,更是创造了新股中签盈利纪录,中一签盈利高达29.48万元,近期上市的甘李药业也一签赚超20万元。新股尤其医疗类新股,为中签投资者带来惊人收益。

不仅仅是新股,“老牌”股票也受疫苗正面消息,纷纷应声大涨。今年以来,美股Moderna股价已经涨了3倍,BioNTech涨逾120%,辉瑞也自3月底的低点涨了逾30%。A股方面,疫苗股龙头复星医药 (600196) 年内涨幅已经涨约120%,智飞生物 (300122) 、海利生物 (603718) 均涨超250%。

现在看来,医药相关股真的很“火”,根据WHO统计数据,截至目前,全球共有超24个新冠候选疫苗进入临床研究阶段,142个新冠候选疫苗处于临床前研发阶段。

目前来看,全球对新冠疫苗的需求将持续至少数年,到2022年,全球可能都需要进行大规模的疫苗接种。而且,如果新冠疫情季节性或长期出现,人们可能每年或是每隔几年都需要注射疫苗加强针。

在全球疫情持续蔓延的情况下,新冠疫苗未来市场空间值得进一步期待。

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