1200亿市值的万国数据啥时候能盈利?

比起“什么时候能盈利”来说,更重要的是“盈不盈利重要吗?”

作者 | 念少爷
出品 | 适道商业
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200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
从公司本身财报数据来看,净收入从2017年的人民币16.2亿元增长至2018年的27.9亿元(+72.8%),2019年增长至41.2亿元(+47.6%),并从截至2019年上半年的18.7亿元增长至2020年同期的25.8亿元(+37.6%)。
只是公司到现在还没开始盈利。净亏损还在不断扩大,从2017年的3.27亿扩大到了2019年的4.42亿。不过速度有所放缓,2019年上半年净亏损2.3亿元,2020年上半年则净亏损1.93亿元。
对比国外巨头EQIX(近三年收入为43.68亿美元、50.72亿美元、55.62亿美元)来看,这个增速非常可观。
200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
按照行业地位来看,现在万国数据是全球第三大IDC运营商,市场份额21.9%。
200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
从背后加持的资本来看,万国数据已经获得了美股资本市场的认可,从2016年上市至今,股价4年间翻了8倍,今年年内涨幅更是超过50%,背后聚集着黑石、贝恩资本、基汇资本、摩根士丹利高瓴资本等顶尖PE。
所以1200亿的市值,不盈利,靠什么支撑?
 
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200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
数据届的房地产公司
在万众瞩目之下,万国数据成为IDC企业回港二次上市第一股。截止今天收盘,公司小幅上涨2.63%,收盘价83元/股,总市值1221亿。
从市值来看,它已经是仅次于美国数据中心龙头Equinix和Digital Realty Trust,是全球市值第三大的第三方数据中心(IDC)供应商。
什么是IDC?
IDC(Internet Data Center,互联网数据中心)是指一种拥有完善的设备(包括高速互联网接入带宽、高性能局域网络、安全可靠的机房环境等)、专业化的管理、完善的应用级服务的服务平台。
 
200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
图为IDC机房
通过IDC服务,企业或政府单位不需要再建立自己的专用机房、铺设昂贵的通信线路,也不需要聘请网络工程师,就可以解决互联网应用的许多专业需求。通俗的讲呢,就是机房+服务。
可以简单理解成数据行业的“房地产公司”。
IDC行业有多大?
从需求端来看,在线数据流量今年呈爆发式增长。根据中国IDC圈科智咨询的报告显示,2019年我国IDC业务市场规模超过1500亿元,预计到2022年将超过3200亿元,同比增长28.8%。
200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
从供给端来看, 叠加云厂商、互联网巨头对超大型数据中心的需求,以及对IDC供应商选择的审慎考虑,当然了,还有安全性的考虑,国内IDC市场肯定会呈现“马太效应”。
根据中信证券分析,国内第三方IDC厂商在资本开支、资源扩充速度等层面显著优于电信运营商,同时依托和国内云计算、互联网巨头的良好战略合作关系,以及信贷融资、规模效应带来的运营效率提升,头部第三方IDC厂商相对份额有望持续提升。
当然,就像房地产公司一样,IDC属于资金密集型业务,收入增长的能力取决于资本开支建设额外数据中心的能力,融资扩张带来的利息开支会成为拖累公司业绩不小的因素,这是万国今年趁着热度回港上市的主要原因吧。
公司此次上市预期融资款约为137.6亿港元(假设上限定价且不包含绿鞋),占发行后总市值约10.8%。IPO融资主要用于业务扩张、战略收购和技术创新。
在“新基建”的加持下,跑步占领国内市场的时间到了。
 
200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
什么时候能盈利?
说实话,比起“什么时候能盈利”来说,更重要的是“盈不盈利重要吗”?
目前来看,盈利确实不是重点。
如果用美国的IDC市场来看国内,毫无疑问万国数据回港上市后还有很大的想象空间。截至今年一季度,全球第一大的数据中心上市公司EQIX,业务遍及五大洲,覆盖55个核心商业城市,运营 211个数据中心,机柜利用率为79%,目前市值为717.31亿美金,现阶段来讲,是万国数据现阶段望尘莫及的行业标杆。
200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
如果IDC市场能保证每年20%以上的年复合增长率,当前来看盈利确实不是关键,肯定是能扩张都用来扩张了。
但是国内IDC市场竞争格局又与美国有所不同,美国近年来第三方IDC运行方逐步占据主导地位,运营商逐步退出IDC行业,而国内电信运营商占据70%左右的市场份额。
所以从监管层面,我国在数据中心能耗和互联业务上的限制更加严格。一线城市 趋严的能耗限制提升了其土地资源的拓展难度及稀缺性,我国第三方IDC企业互联网业务一般也无法绕过运营商服务,对增值业务的拓展形成限制。
这就意味着公司如果想进一步打开国内市场,离不开运营商和政府的支持,可能未来并购整合会是公司的重点。
比如EQIX想打开加拿大市场,也是计划并购 BCE 旗下的加拿大25个数据中心,并新增产能,计划扩张至7个可用区,若收购完成将完善加拿大市场布局。
还有一个机会点在REITs上。
 
200亿市值的万国数据啥时候能盈利?"
前面说了,IDC企业以重资产模式运营,要复制Equinix自建+对外收购的快速扩张模式以形成规模优势,需要高昂的资本开支,因此融资对IDC企业尤为重要。
那么REITs就是对这个行业来说很适合的融资方式,近年来,在美股市场,IDC REITs和ETF产品表现也显著跑赢同期的标普指数、其他REITs类ETF。Equinix、DLR均借助REITs提升持续融资能力,并实现业务的平稳快速增长。
今年4月30日,中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(下称通知)。证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(下称指引),并向社会公开征求意见。
6月1日,中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》,方案包括支持住房租赁金融业务创新和规范发展,支持发展房地产投资信托基金(REITs),很多业内人士解读,上述政策的落地预示着中国公募REITs的春天来了。
我国的REITs政策的加速落地也有望利好IDC行业。此外我国IDC企业的杠杆率有一定的提升空间,近年来也出现通过战略合作等轻资产模式扩建数据中心资产的渠道。
“最重要的想法就是不想打工了。”
这是万国数据创始人黄伟回顾自己当年下定决心创业时的想法。
如今,20年过去了,以灾备业务起家的万国数据,从轻资产模式做成了重资产,市值也一路过了千亿,下一步,黄伟要好好想想该如何为看好万国数据的股民们“打工”了。
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