一个三万亿的市场,居然没有一家上市公司?水果零售巨头百果园正式冲刺IPO

生鲜果蔬行业具有非标准化、高频、低客单价的特点,在很多环节都有巨大的改进空间。

作者 | 念少爷
出品 | 适道商业https://shidao.biz
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从6月启动境外上市,到11月与民生证券签署上市辅导协议,一向被称作“慢行业”的百果园也按捺不住上市的心了。

 

从门店数量来看,百果园已是当下全球范围内规模最大的水果连锁企业。

2018年,百果园开放特许加盟业务,随后便扩展迅猛。截至2019年年底,百果园的终端门店数为4490家,当年净增890家;2019年终端销售额为120亿,同比增长约20%,其中线上销售额突破20亿。此外,百果园的付费会员数已在2019年年底超过60万。

 

说来也奇怪,在中国近3万亿水果行业市场中,上市公司的数量居然是0。行业内的老玩家,不管是百果园、还是鲜丰水果、洪九等,都是成立了20年左右的公司,却无一在资本市场上变现。

 

目前,中国有着最大的水果消费市场以及最丰富的水果销售形态。在可预见的未来,随着消费升级,水果市场一定是刚需市场。

 

此次百果园若能上市成功,或许对一级市场中其他的生鲜零售电商来说,能起到标杆作用。

 

一个三万亿的市场,居然没有一家上市公司?水果零售巨头百果园正式冲刺IPO

 

看行业:得供应链者得天下

 

前面说了,迄今为止,水果零售界还没有一家上市公司。说白了,水果产业高度分散,集中度又低,是由水果这种商品的本质属性决定的。

 

首先,水果品牌连锁店的市场容量有限。市场份额仍在传统菜市场和个体水果店手中,品牌连锁店占比不到5%。这是由于水果与餐桌生鲜不同,并不是人们每日刚需。

 

其次,水果损耗率大,冷链成本高。卖榴莲和卖车厘子,所对应的管理方式、流通方式、库存周期管理、运营管理都是千差万别。两年前,鲜丰水果想上市时,国信证券曾提出,其损耗率有极大的难控制性,想要上市需要建立更加完善的财务系统和大数据统计系统。

 

最后,产品也很难标准化。生鲜电商的产品多为向上游果农、蔬农采购,标准化程度低,开连锁的话,品控就十分重要。

 

因此,从生鲜电商的产业链来看,产品和物流是这个行业的两大核心要素。

 

从这两点来看,百果园想的很清楚:得把生意做重,才能实现规模化。

 

百果园早在2005年就成立了果品供应链管理公司,负责水果的统一采购。

 

目前,百果园的国产水果从产地直采的比例超过80%,进口水果的直采比例约 30%。统一采购+高比例直采,一方面能够提升采购环节的议价能力,另一方面也能加速供应链运转效率,保证水果的新鲜度最大化。

 

在供应链的上游,与大部分水果零售企业只涉及采购环节不同,百果园还布局水果的生产环节。

 

要知道,百果园从成立之初就有意识地扩大自己的生产种植基地,这样有利于从种植源头上保证水果品质,形成全产业链闭环,更好的掌控供应链管理情况。

 

物流方面,百果园用自己的物流团队来完成水果的配送,提高供应链的把控能力,强大的仓储物流体系也保障了高速周转。

 

自建物流是百果园做好供应链管理的基础,低损耗则是百果园与其他竞争对手拉开差距的重要因素。目前百果园的损耗控制在5%左右,远低于同业平均水平的 10%,而部分水果电商高达15%。

 

在销售环节,百果园的门店面积多在 40-60 平方米左右,与日系便利店的布局逻辑类似,通过 SKU“少而精”、在同一个区域密集布局社区店,来提高单店的存货周转能力。

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本来,百果园在成立之初,是以加盟模式快速扩张,到 2007年时门店数量已经突破100家。

 

但早期的百果园因为扩张速度过快,管理混乱,经营业绩不佳。2008年百果园停止接纳新的加盟,并回购已有加盟店,成为所有门店的实际控股者,并开始鼓励员工持股,让有经验、懂销售的员工成为新店开业的带店店长并适度持有门店股份。

 

到了2018年,百果园拿到15亿元融资之后,宣布再次开启加盟模式。或许来自投资人的压力,或许是为了更快抢占市场份额,不过对于百果园而言,4年前制定的“2020年开1万家店、年销售额400亿元”的目标,至今仍未实现。

 

截至2019年底,该品牌在全国拥有4303家门店。业内普遍认为,要完成万店计划难度颇大,在短时间内迅速扩张,供应链难以承载,其他资源也难以匹配。

 

与此同时,疫情加剧了不确定性,新生代电商平台正在切走市场蛋糕,行业供应链痛点并未得到妥善解决。

 

百果园拖着沉沉的身躯,不再跑快点,就真的跑不动了。

 

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看资本加持:线下竞对抢跑,阿里京东重注

 

和竞品鲜丰水果相比,百果园背后的资本阵容不可不谓“豪华”。

 

成立14年后,百果园才引入外部资本。根据天眼查数据显示,2015年9月,百果园获得天图资本领投,广发信德等跟投4亿元A轮融资。

 

此次融资就是为了上市做准备,当时,天图投资首席投资官冯卫东表示,预计百果园在3至5年内真正上市。

 

从天图投资的投资版图来看,百果园也能和其有协同效应,小红书、周黑鸭、百果园、奈雪的茶、飞鹤、钟薛高、鲍师傅糕点、瓜子二手车、江小白等等都是天图的portfolio。

 

到了2018年1月,百果园宣布完成15亿元B轮融资,投资方包括中金智德、中植资本、中金汇融、基石资本、源码资本、越秀产业基金、深创投等,B轮融资前估值已达到85亿元。

 

很明显,这是上市前的一笔融资。

 

不过2018年之后,阿里系和京东系在水果领域开始变得强势,更别提横空出世的拼多多。

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网购水果

阿里集团拥有强大的电商运营能力,资金实力雄厚,物流设施完善,并且坐拥强大的线上流量入口。凭借集团的强大实力,阿里通过多个平台切入生鲜业务。

 

从前面我们分析的逻辑来看,易果生鲜在进入阿里生态圈后,渠道方面,能够负责天猫超市生鲜区的运营;物流方面,全资子公司安鲜达与菜鸟网络合作;供应链方面,蚂蚁金服能加快其供应链资金周转能力。

 

作为自营平台的代表,京东在生鲜电商上同样自建O2O平台,注重打造物流核心竞争力。京东2015年4月就成立了O2O业务平台京东到家。2016年4月,京东到家与达达进行了合并,京东以“业务资源+2 亿美元现金”方式,换取新公司约47.4%的股份,成为单一最大股东。

 

2015年5月,京东以7000万美元领投天天果园。天天果园主营中高端水果,进口水果占比超过70%。

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除了电商巨头在线上截取流量,线下的竞争对手也在和时间“赛跑”。

2019年12月30日,成立于1997年、规模仅次于百果园的鲜丰水果同中信证券签署上市辅导协议,初步预计2021年6月完成上市辅导,其曾获得红杉中国、九鼎投资、麦星投资等机构的加持,其中红杉中国为最大外部投资方。

 

成立于2002年的洪九果品同样于2019年12月同东兴证券签署上市辅导协议,后于今年7月转由中金公司担任辅导机构,其同样获得CMC资本、深创投、中信建投等知名机构的投资。

 

天图资本的冯卫东说,在所有品类里,“水果”属于弱势品类,也就是顾客出门前可能根本想不起你,或者想要记住你特别麻烦的品类。比如指甲刀,胶水。因为这些东西,在哪里买基本都是合适的,不会特别去关注。

 

在这种品类里,如果想建立一个品牌,只能建立“渠道品牌”。也就是说,顾客不会记住每一种水果的品牌,唯一能记住的,就是在哪里买水果更好吃,在哪里买水果更放心。

 

生鲜果蔬行业是非标准化、高频、低客单价的特点,在很多环节都可以进行改进,在这个行业进行创业,必须要体现企业独特价值。

 

不管是百果园,还是鲜丰水果、洪九而言,夺得“中国水果零售第一股”称号或许并不重要,如何在登陆资本市场后,保证品质的一致性、进一步提升用户体验、发挥出规模效应,才是上述企业需要思考的问题。

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