基准利率维持0%!美国下一步怎么办?

美国在“做空”自己?

写在前面:

新冠疫情的爆发给美国造成了历史性的经济雪崩。为挽救经济,美国于今年3月16日起大推激进宽松的货币政策——零利率(0.25%)。半年过去了,9月18日凌晨,美联储FOMC公布利率决议,本次利率和预测值一致,美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变,利率弹药毫无收敛之意。 

“有效促进就业最大化、价格稳定与适度的长期利率”这是《联邦储备法案》白纸黑字的美联储货币政策目标。

  • 政策出台后,盘中美元指数上下来回摆动最终抽阳线上行,结束了自今年3月底以来美元指数一泻千里的窘境。
  • 受美元指数影响,欧元、英镑等货币均有不同程度下跌,黄金冲高回落,最高触及1973.7美元价位后放量下行。
  • 美元指数表现如此亮眼让不少市场投资者认为美国经济已经恢复,全球经济即将得到重振。 
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
在这经济重现复苏信号的节点,持续宽松是否有利?美国经济能否就此稳定回升?在笔者看来,答案不容乐观,金融市场的动荡或许将会持续。 
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
无力挽救失业惨状,“双赤绝症”死局

美联储此次维持利率不变直到平均通胀处于2%的决定,也是其货币政策直接目标——实现就业最大化的体现。 在FOMC看来,只有实行货币宽松政策(QE),市场上有了够量的流动资金后就能重启经济。2008年金融危机后同样也实行了超长时间的QE政策,效果喜人。此次决议的利率问题投票比例为8:2,意味着美联储将维持利率在当前水平直至2023年年底。 自美国今年3月份遭遇新冠疫情重创后,因缺少强有力的组织体系,加上医疗资源高效配置无力,仅1个月,美国染疫人数就已高居全球榜首。据悉,截止今日,美国累积确诊人数已经超过700万人,染疫死亡人数首超20万。在此严峻情势下,今年4月,美国失业率暴增至14.7%,累计超过2000万人失业,失业惨状远超上世纪的大萧条。尽管在货币宽松政策的加持下美国近几个月的失业率从14.7%下降到8月份的8.4%,与往年3.3%相距甚远。 
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
 ▲ 美国失业率
失业率是一国经济的重要衡量指标,其中,投资者尤为关注。失业率上升预示消费减弱,对经济发展不利;失业率下降则表明经济好转。 高失业率意味着大规模的救助金申请者。根据美国劳工部的周统计数据,今年7月至今,美国每周失业金申请人数高达100万人次。失业人数的大幅增长,美国政府财政压力也将随之增大,这对于得了“双赤绝症”的美国经济而言也是一个巨大考验。美国在维持低失业率上如此执着、急切,除了保住经济运转、社会维稳,更是为了稳住“各路资金”。
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
▲ 美国每周申请失业金人数
美联储主席鲍威尔早在今年5月19日的金融听证会上就针对经济复苏与就业提出己见。他认为,白宫要先保证美国民众的稳定就业,保证失业率控制在一个极低的水平,美联储方面将会对美国服务业、制造业提供援助,配合美国国内快速恢复生产。 但鲍威尔的建议最终未获得全部国会议员表态,仅记录在案。
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
美国财政部长努钦也对鲍威尔的观点作了持续阐述。他表示,美国在第一季度时候的失业率极差,各项经济指标都朝着负值方向伸展,事实已经不可挽回。假若国会不够重视,接下来的第二季度有很大可能会看到更大的失业率,以及更多呈现负值的经济指标。而如果现在全面恢复就业进行商业重启,在目前第二季度可以持平就业率,等到第三季度第四季度时美国的经济将得到恢复。但事与愿违。 眼下,第三季度快结束了,美国虽然创造了大量工作岗位,但无就业不经济。对于当下美国而言,持续宽松的货币政策,极低的利率,或许的确是仅有的行之有效的刺激手段。 要实现充分就业,除非真能像美国总统特朗普所期盼的制造业回流美国(但事实上,美国各领域环境持续恶化,再加上人工成本极高,没有良好的环境哪有大量外商投资?),否则“双赤绝症”基本死局,无解。
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
美债被大量抛售,美国表示无可奈何

按照美国设计好的体系,美元作为全球最大的流通货币(各国在大宗商品结算或者贸易结算方面都要用到美元),因为庞大的需求量,美国得以大肆增加美元发行量换取全球物资,随后再通过发行美债使美元回流建设美国本土,还能通过美元潮汐周期全世界“剪羊毛”。阿根廷、日本曾经被“剪羊毛”的遭遇历历在目。世界各国因为发展需求以及避险手段,或多或少都持有一定规模的美债。中国加入WTO后经济发展迅猛,持有的美债数量也最多。2008年,美国次贷危机引发了全球金融危机,美联储启动无限QE政策,成功地让美国把危机转嫁给全世界。 美国躲过了危机,但也失去了信誉。也因此,近些年全球美债抛售潮此起彼伏。中国于2016年大量减持美债创下历史最高抛售记录,此后稳定减持美债。俄罗斯因为“克里米亚事件”和“乌克兰事件”被美国为首的西方国家多次经济制裁。对此,俄罗斯致力于将美债清零,2020年以后俄罗斯已经抛售了手上持有的95%美债,几乎全部清零。2020年7月,全球投资者又开始了新一轮抛售美债的浪潮,一共抛售了228亿美元的美债。部分金融机构数据显示,美国连续22个月录得净流出。长期以来,美国经济在很大程度上是债务经济,国家靠借债度日,经济靠借债发展。不论是民主党执政还是共和党执政,美债只增不减,仅2019年,美债就增加了1.5万亿美元达到23万亿美元的总量! 
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
美联储主席鲍威尔呼吁美国政府出台新一轮的财政刺激政策,其表示,约有1100万人在疫情期间失业,小型企业陷入困境,因此需要更多的财政支持。在接下来的数月中,美联储表示还会继续“买债”,目前美联储每月购债规模达1200亿美元,继续“买债”也将意味着美国本来已逼近27万亿美元的巨额国债还会继续膨胀。2019年,美国GDP总量为21.4万亿美元,美债远超美国的全部家当,其风险性不言而喻。这次,美国的手再长,对于美债被疯狂出货这件事也满是无可奈何,再加上大选在即,美国经济的动荡与高风险不可避免。
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
 财政部和国会无法达成纾困协议,增加复苏的难度

现在,美国财政部和国会无法就1万亿和2.2万亿各自的方案达成折衷方案。失业人士嗷嗷待哺,州政府口袋空空,都在等米下锅。另外,航空业如果10月1号之前不能拿到纾困资金,就要开始大规模裁员。如果现在的状况持续,美国有三分之二的宾馆和酒店撑不过六个月。 由于实业缺乏投资机会,风险高。美债实际收益为负值,美联储印的大量资金被迫流入已经高估的股市,股市创新高。 房价在超低利率刺激先创新高。而同时食物,建材通胀显著上升,对没有金融资产和房产的底层更加雪上加霜。贫富差距继续拉开到历史高位。资金开始流入黄金等保值资产,对黄金从来不感兴趣的巴菲特第一次买入金矿股巴里克黄金
俄亥俄消防员退休基金允许基金经理买入资产总额5%的黄金,这也是第一次退休基金卖出美债买入黄金。
国际粮价纷纷破底,创出近期新高。铜价带头走出金属牛市。虽然美元指数近期从91.75反弹到94左右,压低了黄金和铜价,未来随着美联储继续低利率,货币宽松,美元中期贬值趋势还是没有改变。 
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
大法官金斯伯格逝世,大选在即,未来未知
 
金斯伯格逝世,右倾高风险?9月18日,美国联邦最高法院历史上第二位女性大法官露丝·巴德·金斯伯格因胰脏癌并发症去世,终年87岁。一般来说,共和党总统任命的大法官属于保守派,民主党总统任命的大法官属于自由派。金斯伯格去世后,美国现任九位大法官中仅剩三位自由派。而根据美国有关规定,联邦最高法院法官可履职至去世或自愿退休。目前,美国大选在即,金斯伯格的逝世是否会在共和、民主两党大法官的提名中掀起大战不得而知,但重大影响不可避免。
而特朗普当下还在任美国总统,其有机会也有可能会把“自己人”推向这个位置,拿到更多的筹码。也有媒体认为,大选在即之际,大法官位置突然空缺,很可能会在特朗普任命保守派人士补上的情况下加重最高法院的“右倾”。 
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
大选在即,特朗普势优?2016年总统大选时特朗普和希拉里两位候选人互撕大戏仍历历在目,彼时风向都指向希拉里,而最终特朗普的“爆冷”让全世界惊愕。特朗普上台后的做法的确“符合支持者的预期”——不是在墨西哥边境造“长城”就是大喊让制造业回流美国——但实际上也没做什么事。不然就是疯狂甩锅中国,特朗普:没有人比我更懂甩锅。特朗普上台4年期间,金融市场异常动荡,首先美国道指纳指均创历史新高,美元指数一度突破100历史价位后再次回落,英镑对美元汇率触及历史性新低,黄金上破2000美元历史关口等等。今年11月,美国再次迎来总统选举——特朗普和拜登。此次本来胜券在握的特朗普因为疫情导致变数陡生,四五月份民调在摇摆州一度大幅度落后,虽然六月特朗普的民调支持率有所回升,但是仍然落后于拜登。
民调支持率差距甚小,或许又是一场激烈拉锯战。白宫以及国会也将把注意力集中此次大选,政策、资源均将朝大选倾斜。
基准利率维持0%!美国下一步怎么办?
若特朗普继续当选,则美国的大多数政策将会得到延续;若拜登当选,民主党可能会像当初特朗普一样否决前任的政策,或者是推倒重来。 而无论大选以何种结果结束,投资环境恶化,美国就业问题持续严峻,美债问题等等,仍然将绞成一团巨大的乌云笼罩美国,一系列不确定因素或助力通胀进入下一轮恶性循环。对于美国经济而言,因为基本盘难以构成利好,就业市场也不够亮眼,即便投放再多的钱也起不到提振经济的效益。甚至可能会造成美元信用值继续大幅降低干扰货币输出,进一步引发通胀,和预期呈现反比。

原创文章,作者:适道商业,如若转载,请注明出处:https://shidao.biz/macrography/778.html